近期，在冲高147美元后，美NYMEX交易的石油主力合约期价带头跳水，一周内跌幅超过14%A！

对此，有人雀跃，认为美原油期价有望从此结束上涨，全球石油危机有望得到缓解。但谨慎的观察家并不同意这样的乐观推测，华尔街投行高盛甚至还在号召大家买入石油股。

何以如此？因为单单从石油的刚性需求看，在全球通胀的大背景之下，这一需求并未减少，而导致石油期价暴涨的另一大因素，即石油等大宗商品均以正在贬值的美元计价，也并未有任何反转迹象，自美元兑日元124开跌以来，美元一路贬值，即便是自2005年6月开始对人民币的贬值历程拉开以来，从8.2跌至如今的6.8，美元也从未有过像样的反弹。而美智库研究认为，人民币兑美元还要涨30%。

当然，美国政府对石油投机的调查会相对约束对冲基金等对原油期价的疯狂投机，但鉴于这类的调查并未有实质性的进展和发现，所以目前把希望寄托于美国政府显然也是幼稚的想法。更重要的是，通过一个“小小”的原油削弱中国经济发展基础的“取巧策略”已经让美国尝到了甜头，所以白宫对美国暂时的油价上涨尚能忍受。而相比之下，由于价格管制导致的节能意识的匮乏，中国政府反倒在饱尝行政补贴之苦。

这是一场没有硝烟也不用硝烟的战争。倒霉的是，在这场战争中我们的回旋余地比美国小得多！近日舆论在炒作以色列对伊动武的消息时，也盛传中国要在伊朗建立军事基地捍卫石油，但若此消息为真，则更加说明了本次大国石油博弈实际上正在走向白热化。

撇开基本面不论，单单从技术角度看，我们也丝毫没有乐观的理由。首先，自去年原油期价进入速涨周期以来，其主力合约价格曾数次跌破20周均线，跌幅和本次调整相似，但最后都成功收复，并叠创新高；其次，拿笔者看重的一条长期“牛熊生命线”而言，自去年1月以来，原油期价也曾三次跌破该线，但均被多头在短期内收复失地并重归升途，而本次调整，也只是触及该线，并未有效跌破。如此，原油期价后市的走势到底如何，的确还有待认真观察。

所以，综合来看，即便是从一个较长的技术周期看，国际原油期价也远未进入下跌周期。只不过，因为近期政策面有所变化且作为主力合约的8月轻质原油面临交割，这才有了这次几乎是“顺势而为”的下跌洗盘。而今后的走势如何，则需重点观察9月轻质原油的交易动态。如美原油在其后的一月再度冲高甚至创出新高，那么如今受外盘和石油危机影响较大的中国股市便将可能再度遭遇崩跌之险。这一点，或许在美国相关势力的设计中，或许只是偶合，但作为投资者却不能不防。

事实上，在中投公司对外投资失利以及财政部外管局投资“两房”遇险的阴影之下，国人对中国外汇投资频繁遭遇“黑石流”的担忧已经越大越强。如此，我们又怎能不去预防悬在中国股市上空的这股号称“黑金”的“黑石流”呢——我们没有原油交易定价权，我们只能被动防御！

也正因如此，即便是奥运行情值得期待，即便有护盘资金入场，投资者在所谓“放手出击”的唱多声里忍不住放胆进场时，也要牢记笔者此前提示的两个“四句话”的最后一句：一，“设定止损为要”；二，“在反转声里要警惕陷阱。”

毕竟，就像许多基金经理和投资者朋友都误判了上半年股市形势一样，想不到的，才是无妄之灾啊！

这两日的股市不死不活，除了老庄股界龙等有点阳气外，个股也大都耷拉着脑袋，连伸直一下腰板的力气似乎都没有，也的确难为了那些成天在股吧、基吧、口水坛里大呼小叫的免责忽悠——什么“美女”，什么“操盘手”，什么“侯宁”（我从不认识），整天在那里胡说八道。

其实，细说起来也怨不得他们，股市没力气蹦达，还能不让咱造谣几声，乱嚷嚷几句么？“井喷”几次，“反转”几次，“暴涨”几次，万一那次碰上了，不都可以添些吹牛的谈资嘛。否则，这日子还怎么过！万一有傻人听信了被套，那人家也是一片“好心”嘛，“唱”多无罪，“看”空有罪，反正赔了又不是爱“唱”的事儿，而“看”空，在这个不能做空赚钱且被套者多多的市道里，是断不能讨好的。

但问题在于，有些人的眼睛历史上便没看出过点市场走势的门道，如今又似乎老花得厉害，所以便只会在市场里唱多，而且，由于唱多唱得好听，竟还有了不少信徒。于是，杀伤力便来了，8个月下来，还真成了“问君能有几多愁，恰似一路买了中石油。”

更可笑的是，就像我曾看到的某文所言，中国股市竟似一个毫无羞耻感的市场，所以什么没信用的专家、言论都能得到同样没羞耻感的市场的青睐，以至于经常出现在某某投资论坛的，经常被推送到投资者面前的，还大多是一堆垃圾，而我们的不少读者，也大都喜欢听好听的或做“标题党”，内容都懒得看的，一看“标题”，也不论是否作者原创，更不看是否“题不及义”，只要不对自己胃口，便开始大评特评甚至挺身开骂，直让全世界的网民都知道推崇儒家的国人有喜欢背后排泄的“光荣传统”，而网络的诞生和原子弹一样，有好有坏，在造福了人类的同时，也正好给这类“国货”提供了表演的舞台。

当然，这类“国货”甚至“国宝”的特色在于，骂娘，尤其是匿名骂娘吐口水的水平极高，显然还是能写或编两下子的主儿，但其对股市的趋势把握，却属于满脑子糨糊的类型，以至于股市一涨便大喜过望，股市一跌便哭爹喊娘，看到“多”则喜，看到“空”则烦，全不知“多”里藏刀，“空”中含金的道理。

也正是在这个意义上我便知道，维稳虽重要，“俯卧撑”或还能维持一阵子，但股市的跌势显然还没到头，因为甭看大半年股票市值缩水了14万亿，比上半年的GDP还多，也甭看成千上万的股民早已赔得行将麻木，但谁又为这一切担过一点责任？而一个不知问责的市场，我实在是看不出它的希望的。

那么何时是头呢？我想，就像温总理希望企业家身上“还流着道德的鲜血”一样，什么时候中国股市有了明确的法治问责机制了，什么时候中国股市要下决心重建信用了，什么时候中国股市有羞耻感了，什么时候便是中国股市可以真正返身向上的日子。

周一收市后答南都股市金版圆桌记者问

1，南都：平准基金单骑救“股”？市场中从不缺乏传言，因为传言总是带来希望。近日，“证监会召集四大报商讨舆论救市”再次被热炒，似乎新华社、人民日报连篇累牍的救市文章尚不足以托起股民的信心，而“平准基金”有望出台更是激起市场无限的遐想。

请问，您如何解读管理层此次舆论救市的动机？只是为了保持奥运前股市的稳定，还是为一系列政策利好的推出进行舆论铺垫？平准基金能对股市运行起到什么样的作用？从当前的市场运行看，平准基金能否达到“单骑救股”的效果？

侯宁：传言多说明市场仍处于危机状态，中国如此，美国也一样，这也是美国为何盛传股神巴菲特去世的原因，也是新华社被人打趣儿说其变成“股评社”的原因。

事实上，在新华社、人民日报等权威官媒不遗余力的唱多股评之后，上周五大盘在最后半小时左右的突然启动，已经明确无误地告诉市场一个信息，即危机状态下，股市维稳已成为当前金融领域最重要的问题，且已有“护盘资金”入场。当然，“护盘资金”到底算不算“平准基金”还难下定论，其到底是“国家队”如社保基金，还是听命的“子弟兵”如券商保险资金等，目前也并不清晰，但有资金在舆论配合下一起护盘却是可以肯定的。这也是上周五和本周一股市连续放量的主要原因。

短期看，由于护盘资金和脉冲性热钱的加入，反弹仍有望维持，而如国际油价依旧在60日均线下徘徊或再度下跌确认反转，那么A股的反弹走势便有望继续强势，强阻力位在3200一线，届时可再行观察。反之，国际油价一旦重返60均线上方且再度冲高，那么A股的“俯卧撑行情”性质便难以改变。此外，投资者还需要密切关注通胀、楼市、汇市等周边市场的走势，以便做到既能大“吃快餐”，还能不被噎着。

2，南都：宏观能否拯救“微观”？上周，我国上半年经济运行数据陆续公布，经济增速放缓的同时，依然保持了较快发展的势头，总体来说依然乐观，与此同时，6月份CPI也如愿降低，国际油价开始回落……各项宏观数据表明，目前的经济运行远比想象的要乐观，以至于有业内人士称，“A股头顶的乌云已开始消散”。

请问，在未来国际油价和CPI走势仍然不明朗的背景下，您认为目前公布的宏观数据能否真的驱散“阴影”？宏观经济数据乐观，而国内股市却已成为“全球跌幅冠军”，二者似乎有所背离，请问我们应该如何看待宏观经济和股市走向的关系？而近期股市能否迎来“头肩底”走势？

侯宁：上半年宏观经济增速放缓一方面说明此前的货币紧缩政策发挥了作用，另一方面也表明了以美国经济衰退为代表的全球性危机已经影响到了中国经济发展的步伐。而且，在我看来，后一个原因对外贸等的强力影响才是主导性的，否则，国内紧缩政策依旧难以发挥作用。也正因如此，在目前要求一刀切地放松信贷紧缩政策无疑是短视的，那样做除了会加剧通胀压力甚至导致恶性通胀的结果之外，便是让刚有所降温的固定资产投资等重新死灰复燃，给宏调带来更大的难度。

从目前的数据看，CPI的短期下降主要源于国家对油电煤价格的强力干预，而PPI的快速提升只能说明我国下半年通胀形势的严峻。试想，面对油电煤企业的持续亏损，价格管制能一直持续么？再想想，PPI的上涨最终能不传导至CPI么？只要想透了这一点，再结合美国次贷危机的不断加剧以及“两房危机”爆发等考虑，我们便丝毫不能臆想什么“乌云消散”了。

当然，奥运祥云笼罩之下，A股市场出现一定的反弹也是很正常的，毕竟，想要真正“维稳”其实就要求市场必须有一定的上涨，否则，久盘必跌，市场危机感便会加重。

3，南都：本周操作提示

侯宁：特殊时期，维稳为上，这是必须看清的国内大局；特殊时期，“大国崛起”和“大国威胁”之间较量也是空前的，这也是必须清醒认识的国际形势。所以，鉴于周边不利于行情拓展的不确定因素依旧难以消除，在操作上我依旧送投资者四句话：在龙头股上要见好就收，在超跌股上要与庄共舞；在反弹市里要快速出击，在反转声里要警惕陷阱。

有时，由于种种原因，我的博文会写得相对简单些，甚至简单到基本只说一个结论。

此时，若是论股市财经的，便往往会有人提出类似这样的质问，诸如“你倒是说出些系统的理由啊，瞎蒙！”，或者信誓旦旦地说，“你的结论根本缺乏数学模型的支持……”更有甚者，或许多是我说过的“大忽悠”吧，还会破口大骂以示其反对你的“威风”！

对此，我偶尔也会提笔吐胸臆，作词道真情，在文中予以反击；但更多的时候，我只是报之以淡淡一笑。为什么？因为我觉得有些人不过是无聊加失败，而有些朋友，不过是有些“贪婪”罢了，他希望你天天无偿地“全心全意为人民服务”，最好能服务到让他满意为止——在股市便体现为你最好能耳提面命地教，告诉他如何不动脑子、尽快发财，而且包赚不赔！

但理智的人都知道，这是做不到的。倒不是因为我如何“抠门”，而是因为我或没时间没精力，或者也付不起这个责任。我觉得，我能把自己对股市大致的所思所想真实地提供在这里，便已经足够了，何必非要要求别人来个“竹筒倒豆子”，清空自己？或者，弄不好还惹一身骚？而且，我的所有观点对读者而言，充其量只是一种思想，只是一个动议罢了，信者大可依计行事，不信者大可一笑了之，用不着为此一赌降了品味，也用不着因之一怒而乱了心性。

当然，对我而言，想透了，写多了，说腻了，谁都会“犯懒”或有所忌讳，所以我的博文有时就会很短、很隐晦，因为一来这不是论文，用不着那么刻板，二来有些事并不是说破了才好，知我者意会即知，不知我者说破了嘴皮也枉然；三来嘛，大道至简，说那么多废话又有何用？老子曰：“为学日益，为道日损，损之又损，以至于无为。”如此，如果不能心领神会，说多了又有何用？

以这几天的股市为例，我既讲了它是“俯卧撑行情”，又讲了“俯卧撑做多也要小心累趴下”，还从七月开始便讲了“极限反弹位在3200一线”，那么聪明的投资者大约便该知道如何把握行情基调了，即暂时讲不必“乐翻天”式的盼什么反转，也不必“愁破肚”式的怕跌到什么2000、1800，把握节奏，拣熟悉的个股打波段即可。

至于上周五最后半小时的放量上攻嘛，充其量也就是护盘资金借国际油价回落打打人气而已，并不值得大喜过望。若国家原油期价下周返身向上，则股市必然又会跌归原形，反之，若国际油价确认下跌反转，在维稳政策鼓舞之下，股市倒还真的有冲击3200阻力位的可能。

只不过，我个人倾向于认为后一种可能较小，原油期价杀回马枪的可能更大些。所以，奥 运祥云笼罩之下，对股市的恶意沽空倒是需要政府和投资者高度警惕的。

最后需要说明的是，现在打开我的公用邮箱或博客纸条区等等，往往会看到快要挤爆了邮箱的各类朋友的来信，时间允许，能回复的我尽量回复了，但有的朋友常会提供他买的一大堆股票让我提意见，对此，我一般不予回复。为何？实在是因为精力所限，不允许如此，试想，研究出一只能赚钱的股票，我以为并不比看清股市大势更省力，如此，我又有多大精力为您“研究”那么多票票呢？

还是那句老话，要自己磨砺自己去做有心人，不要盲信别人尤其是博客的推荐，也不要盲信什么“专家”的评点。拿我自己来说，对中国股市的许多股票而言，我绝不是什么专家。就像我昨日在回答一位当官的好友的提问时所言——

“对不起兄弟，这个股票，我真的没研究过。” 

国际原油期价暴跌！截至笔者为本文收官之际，油价跌至每桶130.15美元！受此刺激，美国金融市场三大股指都大幅反弹！

事实上，自7月11日，国际原油期货主力合约——八月轻质原油期价创出147.25美元的新高后，原油期价便开始冲高回落，并在15、16、17日连续三日放量大跌，让笼罩全球的石油危机愁云有所消散。截至18日，八月原油期价虽数度跌穿130美元，但总体看，期价依旧维持在130美元一线。也就是说，在跌穿了30均线后，国际原油期价在60均线附近获得了较强支撑。

的确，相比于原先几乎难以有效跌破30线支撑的原油期价来讲，本次调整的力度是相当大的。这一点，只要大家盯过美盘，便可从盘面成交的逐级变化看出多空双方搏杀的激烈程度。和中国股市股价走势常常像迷踪拳一样“毫无章法”不同，美国市场多空的搏斗更像一场拳击比赛，从轻拳试探，小打小闹，到逐步加力，大打出手，再到殊死搏杀，其过程有着鲜明的层次感。

那么，面对高盛等众多机构名家关于期价要破200美元的预测，本次大跌到底意味着原油期价彻底见底呢，还是上涨途中的一次大级别洗盘呢？这是中国投资者乃至全球投资人都不能不关心的问题。

单单从走势分析，我们目前还难以乐观。因为自去年1月16日原油主力合约期价创下54.25美元“新低”以来，其走势便基本呈现加速上涨的特征，直到创出147.25美元的新高时，其间共有大约三次（短期波动不计）跌破60均线的记录，本次当为第四次。但是，每次跌破60线后不久，期价便重拾升势，并跌创新高。就此而论，虽然本次调整也跌破60日线，但我们并不能因此得出原油期价涨势就此结束的结论。

其次，从基本面看，本次大调整的诱因是美国总统布什取消相关行政禁令，允许石油巨头开发美国近海石油，即可能是加大全球石油产量，自然，这是很大的利空因素。但是，首先，从允许开发到真正开发再到开始石油供给，是一个很长的周期，所以该利好上述“未兑支票”；其次，因美国对环保重视有加，所以一旦近海石油开采加剧了美国环境污染，则其面临的环保压力将骤然加大，开采成本也相应提高，所以美国近海原油开采表面上看是大利好，但对开发商而言，这却是一块难啃的骨头；再次，从美国获取原油的渠道而言，虽然美国国内目前油价高涨，的确也酝酿石油短缺危机，但其石油战略储备庞大且进口渠道不少，所以我怀疑，美国政府本次允许近海石油开采疑为“权宜之计”，目的或许只是“表演”给一些国家看的。最后，也是最关键的一点，美国政府奉行三权分立，所以本次美国总统取消行政禁令后，该法令能否执行还要看美国国会的态度。也就是说，单单布什总统说了是不算数的。

此外，美伊关系一直被战云笼罩，美国先锋以色列多次威胁要攻击伊朗，并声称已做好了所有军事准备；而伊朗也针锋相对，以试射远程导弹和军演来回应。这一点，不论从石油进口还是从地缘政治的重要性来说，都是我们需要重点防范的。试想，应对危机，又岂能有一丝侥幸心理？开辟非洲产油国等新的原油通道是一种努力，通过外交手段尽可能保障自己的原有通道不受威胁才是需要更大智慧的挑战。

总之，从主观看，我们希望本次布伦特原油期价暴跌是一次历史性的油价拐点，如此，则本次世界性的石油危机便有望阶段性缓解；但客观地看，如今我们还没有乐观的理由，因为毕竟，从130附近筑底后重拾升势再创新高的可能还在，用石油这把“软刀子”绞杀中国的可能还在。

可以说，除战争之外，这是中国经济发展和转型过程中的一道“非暴力魔咒”，现代经济乃石油经济，我们必须打破这道魔咒，才可能真正走上自主发展、科学发展的康庄大道。而目前我们要做的，只能有三点：

一，当务之急是，未雨绸缪，尽可能做好相关准备工作，做好最坏的打算；

二，加大国内原油勘探开采力度，挖掘自身潜力；加大国内科技创新投入，寻求替代能源；

三，强力推进节能减排教育，从危机中汲取教训，藉此促成国人节能意识的真正苏醒。

和中国股市、楼市一样，美国政府又在嚷嚷“救市”了，而且这一次，布什还希望中国政府和它一起拯救“两房危机”！——听着像是住着“两房姨太太”的“后宫”(白宫）起火了，而“两房”却都是投了巨资在其上的中国的“情人”！所以利益相关，“后宫”的主人眨眨眼说，中国，你也得救！

又要救市了，“救市”真好！在有些中国股市投资者看来，美国政府真的是勇于“救市”的政府，这个政府实在太可爱了，因为它早在今年三月初便开始了诸如斥资2000亿美元、降息75个基点等等的“救市”措施，远比前两天还在靠报社的“笔杆子”、“嘴皮子”维稳的中国监管层可爱；更何况，这次人家又出手了，准备“救市”的钱备得更多，还“邀请”外汇储备多多的中国再买些美国“两房”的次级债。如此，美国政府岂不是很关心“两房疾苦”即“人民疾苦”么？

然而，就像不少国内投资者想当然地以为罗杰斯买了A股一样，许多人听到“救市”二字便以为美国政府在拯救美国股市，可实际上，罗杰斯买的是更便宜的“中国股票”，而美国首先出手拯救的，也一直是它的次级抵押贷款主战场——房市，包括这一次号称要斥资上万亿的救市行动。

只不过，在所谓美国次贷危机的“第四冲击波”面前，看到美国股市也步入了熊道，美国证券交易委员会才开始正式出面“对主要大型金融公司的某些类型的沽空行为进行限制”。而其“紧急措施”是“要求空头在沽空之前需先借入股票，同时也要求投资者按照结算日期交割证券。”也就是说，从美国道琼斯指数从最高点14198跌到如今的最低10828时，美国政府才开始直接拯救股市！

为什么？因为美国本轮经济大衰退的导火索和核心领域不在股市，其首先要拯救的是次级债市场，是岌岌可危的楼市，是因次级债而濒临破产的“贝尔斯登们”，是那些因为还不起银行贷款而面临“无家可归”之险的底层社会民众。这样的“救市”实属迫不得已！而对于相对健康的美国股市而言，美国政府也知道，一旦它也需要救市，那么麻烦就大了。

事实上，不论是对美国楼市，还是对中国股市，抑或是现在嗷嗷叫的中国楼市，我都持一个观点，即一个市场一旦需要拯救，那么结果便往往是“愈救愈熊”，除非其“身板”极好，“底子”极厚，否则，“救市”都是重大危机的前兆。

正因如此，在3月11日我写的《美联储的“救市精神”救得了经济衰退么》一文中，我便明确断言，“美国的危机始自几十年的国策，积弊太深，所以此次次贷危机清算的，与其说是美国人长期享受着的透支生活，毋宁说是美国人长期信奉着的生存哲学。而这一‘哲学清算’，窃以为是绝不可能靠几次注资能缓解的。”而且，对美国股市3月的所谓“12000点整数关”，我也明确表示其想“站稳12000”“可能性极小”。也就是说，我早认为美国本次遇到的不是一般的危机，而是清算其二战以来强权透支生活哲学的“美国危机”！

其后我们看到的是，在跌破12000后美股曾一度反弹到13000多点，但最终还是一泻千里，跌到了破万一的水准，并直接迫使美国政府在股市展开了“救市行动”；当然，美次贷危机和股市倾泻一样，也进一步扩散到了“房利美”和“房地美”这两大美国核心次贷提供机构！

“两房”，美国两大房贷巨头，是美国政府为了表达其同情“无房户”的负责和博爱精神，着力“呵护”扶植起来的两家半官方性质的庞大机构。也正因为“两房”的崛起过程中充斥着各色和我国基金业类似的“婴儿般呵护”，所以其风险控制机制便一直受到质疑；但是，在各种利益保护伞的遮掩下，它一直发展着，并成了上市公司。

不仅如此，因其具有半官方性质且发展较快，所以其发行的债券也广泛为偏于“信任官方”的亚洲国家的官方机构所持有。其中，中国、日本、台湾等均为名列前茅的“两房债券”大户，澳洲等国也不同程度地陷入了这场“两房危机”。但谁都知道，虽是“半官方”，但它若破产，作为官方的美国政府却并没有还债的责任，可见，对“债主”尤其是像中国这样的大债主而言，形势是不利的，所以一时间，全球股市暴跌，恐慌弥漫在全球金融圈的各个角落！

总之，从以上分析可以看出，美国危机和中国目前面临的情形有所不同，我们首先爆发的是股市危机，而美国危机的始作俑者是楼市次级债。只不过，发展至今，美国股市也逐步正式陷身其间，而中国楼市“断供潮”、“退房潮”却才在一场赌局后刚拉开序幕。

也就是说，在中国式“世纪转型危机”逐步加重的时候，美国也正在由原来以透支、武力独霸全球的“超人”变成了如今的“衰人”，并向中国政府伸出了求援之手！或许，这是“美国历史上最能花钱的总统”布什先生在任期所干的最后一件“丢人的事儿”，或许还不是“最后”，但无论如何，美国政府本次向中国政府表达了求援的“诚意”，请求“拉兄弟一把”了！

试想，要是换在早些时候，比如去年，中国政府本着“双赢”的“地球村战略”或许早已伸出了援手，但不幸的是，如今，在一系列的天灾人祸面前，中国政府需要面对的困难或许更多；而且，由于中投公司在黑石投资上的重大失误，由于QDII在境外投资上的屡战屡败，本次又被曝光曾买了3600多亿美元“两房垃圾债券”的中国相关机构想必也哆嗦了——国内是一片申讨质疑之声，国外是一堆“败家”的投资烂账，内忧外患，中国又怎能继续给一个喂不饱的“衰人”继续供血呢？谁来承担其再打水漂的历史责任？因为很明显，这一次，美国也慌了。

对此，中国政府有权监督，有权审计；中国百姓有权问责，有权抵制；中国投资者有权知道，这些钱是如何投出的，经过了怎样的程序，又有谁会为此担责？而且，在中国股市濒危的当口，亿万投资者都会想到同一个问题：若拯救“两房危机”有钱，政府为何不来先来拯救跌跌不休的中国股市？！

更紧迫的是，面对国内接连二三的天灾、震灾、水灾，面对国内或隐或现的煤荒、电荒、油荒，我们还有多少“流动性”能在承受通胀、“升值”之苦的前提下可供使用？不论在经济发展模式上，还是在中国金融业的改革开发上，抑或在中国资本市场的“二次股改”上，我们其实只能算是一个虚胖的巨人，我们面临着改革开放30年来罕见的历史性大考，我们自己尚需化虚为实，转胖为壮，真正强化自己。此时，我们还有余力去援助一个“大国崛起”的对手么？或许，历史还给我们留下了“双赢”的空间，但她在哪里呢？

至少，到目前为止，我还没看到我们“伸出援手”的任何理由，而且，我对美国政府这次的“救市”效果同样持否定态度，试想，原本是一场因透支过度而引发的危机，如今又想靠透支甚至透支中国来拯救，其结果不还是“毒瘾犯了还吸毒”式的治标之术么？而笔者的判断是，它已走到了尽头，这一次，必须治本了。或许，也是因为同样的原因，我们看到的是，索罗斯、罗杰斯等人都对美国式救市说了“不”！

当然，大国博弈，利益为先。不论结果如何，但此时，当一个实力依旧强大的“帝国衰人”向我们这个虚胖的巨人要求输血时，我要问的是，我们敢拒绝么？如果拒了，“衰人”会如何反应？我们将如何应对？这是个问题，是同样面临危机的中国必须思考的大问题。这与奥运无关，却与中华民族的未来十年密切相关。

                      周一收市后答南都股市金版圆桌主持人问

1,连阴七周之后，股市在上周终于迎来难得的周阳线，尽管仍然是三阳加两阴的格局，显示出股指上涨仍面临巨大的压力，但指数上涨和交易量回升，无疑给郁闷已久的股民带来了更多的希望，而人民日报一篇长文《全力维护资本市场稳定运行》给了投资者更多看多的理由。和国内暖风频吹相反，国际上，周边股市继续惨跌，美国次贷危机有进一步恶化迹象，加之国际油价在短暂下挫后重拾升势，一系列利空也给股市的下一步走向带来很多不确定性。

请问，经过一周之后，能否确认国内股市此轮上涨属于超跌反弹还是反转？国际市场的各种利空是否会化解国内市场的各种利好，打压刚刚向暖的股市？

侯宁：周一行情虽然收出小阳,但成交再度严重萎缩,反映出人心依旧不稳,阶段性底部仍需夯实，是典型的政策鼓励下的投机性反弹。

事实上，反转，是需要大气候的综合性改观相配合的。试想，在我去年10月断言市场已经转势时所讲的“六大实质性利空”都没有根本变化，还多了美国经济全面衰退、美国股市步入熊市、石油期价节节攀升、贸易顺差急剧萎缩、投资增速下降、退房潮涌动等等新的利空因素，股市又如何能反转呢？正因如此，我在展望七月行情时便说过，反转根本没有可能。

但反转没可能，并不是说反弹没可能，事实上，在这半年来的下跌中，我反复讲的话有两句，一是“每次反弹都是逃命良机”，另一句是“反弹随时可能发生”。前一句话是对整体大势的判断以及建立于熊市判断基础上的操作建议；而后一句话则是说给“短线高手”听的，即在每个技术位和政策支撑点都可能会有一定幅度的反弹，把握好节奏，熊市里也未必不能赚钱。这一点，我在博文专栏里讲过，在俱乐部讲课时更讲得非常详尽。

所以，看待七月行情，我们在审视清楚周边的不利因素外，也要看到有利的一面：第一，奥运在即，政策力挺，新华社、人民日报都加入了做多战团，是为摇旗呐喊振士气；第二，在探低2566后，一个中短期的技术支撑位也大致在这点位一线，因为该位既接近2001年最高点2245，也接近于60月均线，所以暂时看极限跌幅也离2500并不远。此时，政策力挺之下，股指暂时企温向上便成了可能。

只不过，由于前期衰竭型向下跳空缺口在3200一线，所以向上的空间也较有限。而基金等机构担心“解套基民”大规模赎回，选择了波段操作、逢高减仓，股市游资也基本是打一枪便跑，这样，所谓“奥运行情”的攻击力便有限了。于是，便有了所谓“俯卧撑行情”的说法。当然，大势毕竟向下，因此投资者在谨慎乐观的同时，也要警惕一点：若俯卧撑做多了，也就可能会被累得就地趴下的。

2，上周金版圆桌曾谈到奥运板块，随着奥运的一步步逼近，宏观上管理层求稳，但具体到奥运板块，却成为风险聚集之地。有机构指出，经过一轮暴涨之后，机构资金已开始陆续从奥运板块撤出，且该板块个股的业绩和基本面并不能当下的股价，该板块已蕴含一定的风险，投资价值已经不大。

请问，您对于奥运概念板块当下的表现作何看法？是否在奥运会结束前，奥运板块仍具有一定投资价值，抑或该板块目前的表现仅仅是题材炒作？市场普遍认为，当下投资者应以题材操作为主，您是否同意这种观点？当下，除奥运之外，是否还有值得关注的题材？

侯宁：奥运板块在近两年已经被严重透支，炒作了数十个轮回，中体产业曾涨了60多倍，其他的也均有翻几番的精彩，平均市盈率至今仍在150倍左右，所以这时炒奥运板块基本上是概念炒作，堪称“最后的疯狂”。这中间可能会有机会，但更多的便是陷阱了，能否把握，端赖投资人的跟风功夫和运气；倒是一些中小盘能源股、消费股和重组股或有较大反弹机会，可重点关注。

此外，炒作之余，投资者还需慎防“炸弹”，像王益案件引爆、上海公路大王被拘、华夏现货交易所重大诈骗案之类的巨大风险也需时刻防范。而楼市危机也在“最低迷”的救市声中诡异酝酿，亦需小心观察。

3，本周操作建议

侯宁：我说过，如今的股市，跌深需要反弹，政策支持维稳，奥运呼唤表现，所以大的风险主要在股市之外，因为做股票一定要看大趋势，而外界的许多东西并非我们能把握的，所以我送给投资者四句话：

放弃反转梦想，专做反弹博弈；选择熟悉个股，设定止损为要。

博客之兴于大陆，源自“博客中国”。起初，博客乃简单的思想聚散之地。   但后来，博客便发达起来，以至于门户网争相博此资源，影响渐生，造星遂众，趋之者若鹜。   结果是，继“互联网信息革命”后的“博客文化大革命”开始了，类似于春秋战国时的百家争鸣让博客界大方光芒。   此时，博客作为“个人网络日志”的初期定位过时了，“思想阵地”、“信息集散”、“文化碰撞”成了新的博客坐标，而其剑锋也直指传统媒体，不仅把“速”、“真”、“煽”、“众”等媒体特色发挥到了极致，而且有“互联网无国界”的科技优势保驾护航，最终便成了一份网络界必吃的无界蛋糕。   当然，随着2007年爆发笔者命名的“中国资本大革命”，博客便也迅速扩展到了财经网界及其他各色网媒。以我为例，“侯宁”的博客也便在由2004年的“博客中国”一家发展到了新浪、搜狐、腾讯、凤凰、网易、人民、百度、TOM之后，再度占据了和讯、金融界、中金在线、证券之星、中国经济网、中国金融网等财经门户，更有什么草根网、博客日报等瓜分博文，导致侯宁都不知其“博客”究竟有多少了！这还不算以上网站尤其是门户和财经门户大都还早已建立了我的“专栏”。   所以，如果有人非要问我，侯宁究竟有多少博客呢？我的回答只能是，我也不知道！我只知道，新浪等三个我独立管，虽繁复，但确归我管，还有三个，可共管，但其余的，我连管理权的没有，有一些我甚至从未过问过。   虽说，网络资源无限，但如此算来，千博一面，“侯宁”对网络空间的浪费也的确够大，我的“知识产权”便更谈不上什么保护了。偶尔在我不管的博客里看到网友给我留言，心中也的确觉得惭愧：这些博友哪里知道中国网络界的混乱以及博客界的无序啊，“博客”早已变了滋味儿！   比如，有不少大小网站搞博客往往是一阵风，过了也便淡了；比如，博客界是会故意“造星”的，这些造出来的“星”虽然满腹草莽，忽悠不了多久，但能火一时算一时，对网站的博克运动还是有推动作用的；比如，有网站愿出每年12万的价格垄断我的博客，也被我婉拒了……但是，如何才能真正体现个性博客的价值呢？知识产权该如何保护？这还真是一个值得探讨的世纪性话题。   博客之兴，忽也；博客之衰，亦忽焉。能持久的，是“博客精神”和那些能求真、扬善和造美的魅力博客。   我想，那些博客，将体现真正的价值；而那些价值能否得到体现和保护，验证的，则是其所在国家的网络文明水准。

股市里，许多人都喜欢生活在希望中。尤其是绯红的浪漫的希望，如“2008涨到8002”、“牛市一万点”、“黄金十年”或者“汉唐盛世”一样的“大国崛起”等等，便更容易获得青睐了！

所以，当我去年5月27日应张大军先生之邀，坐在长安街的“三味书屋”大谈“大国崛起和大国威胁的较量早已在牛市喧嚣中展开”的时候，我很庆幸台下还坐了不少的朋友，甚至还有一位王记者报道了这次演讲；因为那时，据联合早报报道，骂侯宁的帖子骂得恢宏畅快，骂得文采飞扬，“可以写成一本书”！

为何？因为那时提示风险便是“断人财路”，亦即断了别人发财致富的希望！而许多人，一旦在发财路上看到了“希望之火”，便试图推开所有想要警示风险、揭示陷阱的“乌鸦嘴”、“妖蛾子”。

即便到了今年，大势早已逆转，我们也同样看到数不清的“红色期待”。大盘反弹到5500时的1月，“血色浪漫”之前，“今夜无人看空”，然后，从“红三月”到“红五月”再到“六月红”，被套的投资者在一次次“红色期待”中铩羽而归，然后再不屈不挠地燃起如今的“希望”中的“七月之火”！甚至，面对放了些量的“技术图形”，有些写手已迫不及待地喊出了“变盘”的口号——去年10月22号我说过“变盘”，我不知道如今的“变盘”能否变出那个“不要砍树的暖冬”或者“春天里的树”。

的确，人不能没有希望，就像我希望我的警示能让祖国更平安，经济更稳当，股市更健康，投资者能赚钱一样。这也是一种希望，是我去年以来最殷切的希望。

事实上，这些天我便更是生活在希望中了，毕竟，北京奥运盛会举办在即，各路好手都在摩拳擦掌，中国健儿更希望在家门口斩金夺银，而我们，也为此准备了数年，牺牲了许多，乃至进出京城都多了不少手续……

但是，就像希望的“善鸟”在林间也需防范“凶狠的恶雕”一样，面对全球性的通胀危机，面对布伦特原油凶悍的上跳，我却多了一个担忧，因为油价攀高并非“非理性的”，它不仅折射了全球性石油供给的短缺，而且也折射了对石油输出大国伊朗所面临的“以色列威胁”的深切忧虑！

当伊朗的内贾德高喊“宁死不屈”要断掉霍尔木兹海峡的石油通道，当以色列外长高唱“打击伊朗的军事准备已经完成”之时，我便对来自中东的危险有了一种恐惧感！作为石油短缺国，我不知我们的政府是否做好了应对一切不测的物质准备，因为即便小范围的石油战争，也足以让我们在08年的挑战整整提升数个级别！

这便是我，一个中国人此时的希望——我希望伊朗上空永无硝烟，我希望北京的奥运能开出“世界第一”的水准，我也衷心希望，我的“强国梦”而非虚胖的“大国梦”，终能在打破“石油瓶颈”甚至拥有替代能源的基础上尽快实现！

相关报道链接 http://news.sina.com.cn/s/2008-07-11/051515911747.shtml

昨日，有上海做投资公司老总的朋友建议我看一则新闻，言其看后直想哭。

我看了，我也想哭。自汶川地震的图片冲击过泪腺后，这是我今年第二次有想哭的感觉！这则新闻源于河南商报，说的是一位中年女子在超市偷拿猪肉被擒，但其后她面对警察和记者的做法却让后者无言——她偷肉是为了让两个月没吃到肉星的儿子吃顿肉，她一直回避记者的镜头是因为怕给还在学校的儿子丢脸，她面对被抓的尴尬选择了撞墙和撞地！

记者放弃了采访，警察选择了“无罪释放”，超市选择了不加追究，全社会选择了无语的同情！

据报道，这位妇女是南阳人，带孩子来郑州上学。但上学等花销已使之不堪其负，所以面对涨起来的肉价，他们只能放弃吃肉，而且已放弃了两个多月了。于是，作为一个母亲的内疚感让“犯罪嫌疑人”萌生了偷肉的念头并付诸实践。只不过，她不是“惯犯”，偷得不够高明，所以刚一伸手便抓到了派出所。

令人震撼的是这段报道：“就在记者调转镜头，询问店员情况时，突然咚的一声，大家的目光都被吸引过去了。扭头看时，女子双眼流泪，正用头撞墙。女子欲再次撞墙，被民警上前紧紧拽住。我当时也被吓了一跳……民警示意了我一下，我回头一看，女子正坐在墙角的椅子上。这时，摄影记者老邓也跟了进来。老邓还没看见女子，女子就已经看见了他斜挎在身上的照相机。让所有人吃惊的是，她突然倒在地上，咚，又用头撞到了地板上。我第一反应就是从屋里出来，将老邓也拽了出去……”

说实话，读着这则“咚咚咚咚”的报道，我的心也在颤抖，为一位不幸的母亲，为一位绝望的母亲，为一位可敬的母亲！她是小偷，她偷了几斤猪肉，她为自己的冲动付出了代价，她被抓了，要丢人了，于是她痛不欲生，不断地撞墙，撞地，撞击我们每个人的良心。

面对这样一位母亲，面对这样一个小偷，我们是怨他们无能赚不到钱呢，还是怨猪肉涨得太快，抑或，是怨我们的社会保障没做到家？

当然，更沉重的话题是，像她这样被生活逼得想要偷肉的人有多少呢？将来会不会成比例的增加？因为股市暴跌，中产人群的钱包正在猛烈缩水，因为通货膨胀还在肆虐，北京的菜价在七月初一夜间涨了50%，上海的朋友告诉我，那里的青菜也涨到5块多了；而北京的一位券商研究员刚刚告诉我，他预计93号汽油价最终要涨到10元/升……

哀民生之多艰兮，长太息以掩泣！发改委年初预测为4.8%的年度CPI、有些人可能根本不怕的通货膨胀，却能让一位有尊严的母亲变成“贼”！

7月9日，博客中国对我进行了两小时采访，虽然讲的是一些中长期战略思考，但气氛宽松，我讲的比较随意，仅供参考。以下是他们整理出的采访内容，无太大出入，故贴于此——

《博客中国编者按》：

【编者按】中国股市起起落落，广大股民经历了大喜大悲的过程，很多中国人的生活为之改变。在去年的牛市高峰期中，著名财经评论家、社会学者侯宁先生通过理性的政策分析，不断向股民的投资热情泼冷水，被称为最坚定的唱空者，如今股市一泄千里，侯宁先生的许多预言一一应验。

中国股市将何去何从？真正意义上的政府救市会不会开始、以什么形式开始？目前中国股市的条件下，健康的指数应该在什么位置？2008年7月9日下午，博客中国带着这些问题专访侯宁先生。侯宁先生言辞坦率，谈及家乡山西在财税方面的精明传统和山西的风土人情，充满社会学者的睿智和浪漫。当晚侯宁先生的博客背景音乐改成山西民歌放羊小调。

我不是永远的看空派

事实上我在零六年以前看多过很多次，即便在2007年中真正看空股指也只有两次，一次是5月23日的“在部委博弈声中展开中期调整！”，另一次是10月初发表“我们能躲开国庆欢腾后的巨大隐忧么”。另外说“八月飞雪”不是好事，小心股市“前轮爆胎”，这都是一些善意的提醒，也被一些人认为是看空，实际上不是真正的看空股指。

我被称为所谓的看空派，起因在于06年后半期，那时的市场已经显示出投机的苗头，各种投机的行为已经完全压不住了，例如很多人贷款去炒股，比如地下钱庄开始活跃等等，所以我觉得很有必要泼一些冷水。最近有一个媒体发了一篇“侯宁自比上帝”，说我唱空股市有个人目的，真是无稽之谈。且不说我在05年以来在“去股市中选美吧”等博客文章中多次鼓励大家入市，即便后来看空股指，也不断地根据实际情况进行调整，例如年初的博客“喜迎金猪送宝，警惕野猪啸林”，都是冷静客观地陈述一个事实：要想长期的牛市，一定要将基础夯实，稳步发展。

判断一个人的观点，一定要从较长的历史时期看起，有些人只是一次阶段性看对，但一到了关键转折点就迷糊，说明他的分析并非是一种系统性的理性分析。我喜欢股市就在于此，它是一个过滤器，过一段时间就能够验证谁有真知灼见，谁是在胡说，免去了许多“酱缸文化”特有的“不论是非式的捣浆糊”。

奥运概念到底可以玩多久

目前为止，至少到明年中期，看空还会是我的一贯观点，这是基于对中国经济和内外大环境的分析作出的一个基本判断。但是，目前的七月奥运行情我是倾向于看多的，我认为奥运会之前绝无可能再跌到2566之下。

我之所以阶段性看多，说白了也是基于力挺奥运的爱国心。新华社连续发表五六篇文章，呼吁大家建仓，不遗余力，简直象政府坐庄一样，这体现了上面的一个基本的意向。中国还是一个政策力量很强大的国家。另一方面，奥运会对中国也是难得的机会，中国人还是需要用奥运显示一下力量和自信的。上半年我们出了那么多事情，作为一个中国人，我还是希望中国不要太背运，希望大家不要太沮丧，能够分享一些繁荣和进步的感觉。

在看多之余，还是要提醒大家，正如我昨天说的，这个阶段是震荡上升，顶部在3200点一线。尤其要提醒机构的朋友，这段时间可以打，但是不能疯打，防止变成给投机性热钱抬轿子，给了海外热钱更舒服的出逃机会。

中国股市该行一个成人礼了

首先要扭转股市定位，中国的民营经济已经占到国民经济的近百分之六十，而中国股市里却有百分之八十都是包装上市的国企。这么偏重国有企业的政策，说明建股市的目的就是方便国有企业圈钱弥补损失。象中石油、中远洋、神华、平安这样一些大企业，进入股市就是高价吸血。像太平洋证券，连发审委都没有通过，居然能堂而皇之地上市，我估计以后都要被处理的。

同时，还有监管方面的巨大漏洞，很多腐败和坐庄事件发生。象南航认沽事件，我为何关注它？因为南沽虽小，但它集中体现了中国股市所有的弊端，这里面还不知道藏着多少大小“王益”？这样的股市不是优化资源配置，而是优化权力配置。

所谓成人礼就是应该解除对国有企业的袒护，用几件典型的事件向广大股民表明态度，明确告诉大家不再对国企、民企区别对待，以一种高效廉洁和一视同仁的公平态度建设投融资市场。

如何看待大小非减持和开通中小企业创业板

大小非减持并不可怕，关键是要透明，明确抛出步骤，让大家对未来的预期不再模糊，这样对风险和机遇能够进行正常的消化。

创业板融资效应很明显，现在在股市资金有限的情况下推出一定是个利空。但是总体来说是一个发展方向，下半年推出的可能性很大。但是，像夏业良教授主张的那样单独推出一个C板我是不赞成的，因为那样做的话，我不知道到底是重视还是歧视民营企业，如果要真正一视同仁的话，应该同在主板上出现，在全流通条件下进行交易。

房市、股市、整体经济都已经显现拐点，中国今年是个大考年

我做了一个反思，对于最近三四年来中国股市乃至整个经济情况的判断，一共牵涉到三点，我有两点预测是准确的，有一点没想到。零五年的时候我说：中国股市的好日子要来了；银行的日子要紧了；房市的好日子要结束了。头两点我都预测对了，第三点存在小视房地产能量的问题，现在看来，房地产炒作之所以还能延续三年，主要原因在于它绑架了中国金融，政府不敢下狠手，所以北京、上海等地的房价还能继续在高位徘徊。

如果房市绑架银行这个事情处理不好，未来将会是中国金融最大的一颗定时炸弹。我称之为准次贷危机。现在中国的房市很不健康，有很多房地产企业自有资金率非常少，百分之九十多的贷款，房地产企业对制造业有很大的挤出效应，在政策上对国有企业和民营企业也不公平。中国共产党是靠领导穷人打倒地主、资本家阶级起家的，现在要培养一个资产（中产）阶级，是一个全新的课题，很多问题都需要学习。

我认为，面对这种困局，要主动出击，等问题都暴露了再善后就不容易了。对房地产业要进行梳理，要象银行一样进行大的整合，用大手笔，不要小打小闹。我想中国政府已经在酝酿相关的动作，但是所有整顿都不会在奥运期间进行，在下半年、年底之前会有一些动作就不错了。

华人是世界上赌性最大的民族之一，中国股市还是个合法赌场

举两个例子：全世界所有的赌场只有英、中、越三种文字，说明中国人、越南人好赌。另外，美国这样的成熟股市，年换手率是百分之百，而中国的换手率是百分之一千二，这说明都是是在短线投机，在赌博。这个和中国汉代以来儒教立国，腐儒当道，强调做谦谦君子，压制人的兽性有关，发展到极致甚至要求“存天理 灭人欲”。大家在台面上都一本正经，说官话套话，好不容易找到象赌博这样的发泄兽性的场所，就会很没有节制。有些博客后、论坛上脏话连篇也是这等反应，反正匿名，是“私下”的，不用负责任。

做企业的人也想尽快获取财富，但是实体企业在市场中有一个口碑和品牌效应，可以逐步沉淀下来一些商业道德，而股市不同，它完全是投机的，如果法律跟不上，股市就是一个彻底的赌场。

加拿大、澳大利亚、希腊、韩国都经历过“后奥运会危机“，经济持续两三年低迷。并且，世界上所有的股市，包括早期的英国、荷兰、印度，在它们成熟期之前，都有一个崩溃的过程，动辄跌去百分之九十都不稀罕。中国股市能否成功转型是非常重要的。同样面临巨大考验的还有房市。

对政府干预以及中期后市的看法

政府应该开始预备平准基金，但是现在还不是入场时机。在2500点以上，不算救市，只能算暖市。目前可以做的实质性工作都是行政手段，应该主动的强力干预油价、楼市、煤电价格、通胀。

如果经济可以软着陆，不发生大的滑坡，房地产不发生崩盘，那么下一轮牛市将会出现在明年下半年左右。同时也要考虑国际的大环境。美国自己不出面，总是让以色列军事演习威胁伊朗，只要发生战争，中国进口石油的四分之一来源将会收到严重影响，国际油价飞涨，必将超过两百美元。美国可以通过美元贬值调整一部分，同时它也是世界最大的石油储备国，俄罗斯是石油出口大国，都会受益，而这个代价大多要由中国承担，对中国经济将会是沉重的打击。

如何看待基金经理

基金经理也是人，水平有高有低，只有经历过四年大震荡的那些基金经理才可信，这两年刚入行的普通小年轻不可信。

我个人对股市的作用

作为一个股市的所谓“公众人物”，我没那么多大资金，也没什么机构背景，所以我的力量就是思想的力量，我的基本信条是在呼吁股市正义的同时，在股市有机会的时候要告诉大家，有问题的时候要指出来提醒大家。现在阅读我文章的人数有上千万，有机构老总股市写手，也有很多散户，如果胡来一把，短期或许还真能把市场忽悠一下，但长期玩小聪明的话，我的信用就没了，我不会那么干。

唱空是寂寞的，思考也绝对不是轻松的事，但是当思考接近于真理的时候，你会感到快乐，而当人们清醒的时候就会记住你，反倒是那些在牛市喧嚣中中炒作自己或随声附和的人，很快就会被人们忘掉。

昨晚因着迷于一部“传记”和准备一个发言草案，所以只写了“反弹不变奥运行情面临整固”，因为“事情很多，杂事很多，理由很多，明天再说”几个字。字虽少，但含义却是清楚的，即短期内反弹的大方向不变，3200一线是有望达成的，但所谓“奥运行情”已放量走了三四日，稍有些急，所以已面临调整了！

事实上，在我看来，奥运在当前毕竟是头等大事，所谓政策性维稳便是必须的选择，但矫枉必须过正，加之大盘在此形成阶段性底部的市场基础还有有的，所以涨也便是正常的了。这就是我最近看多的理由。这与我推测“大盘明年中期跌到甚至跌破1800”并不矛盾，也和我自己是否买入股票毫无关系，尽管有些人很关心这一点，就像有八卦记者追着王刚非要追问人家和谁结婚和谁如何一样。

好在，财经圈不是娱乐圈，除了个别无聊的人（我在凤凰现场碰到过这样的无聊嘉宾）之外，还没什么人愿意像狗仔队一样对别人的私事刨根问底，整天打探什么“跳水皇后郭晶晶已婚”之类和自己毫不沾边的事情。否则，思想就在这个圈子泯灭了，财经圈成了娱乐圈，“死了都不卖”代替了理性思考，那样的话，中国股市也便与崩溃不远了。 

所以，还是请一些无聊的人不要整天在博后拿我的长相如何、头发多少、胖瘦高矮做文章了——卡斯莫多长得丑，但他是最善良的人；陈佩斯头发少，但他是最喜剧的艺术家；孙中山个子小，但他是最伟大的革命家！呵呵，况且，我侯宁还没丑、秃、矮胖到那份上,更何况财经圈里的俊男靓女被股市整得腰弯、背驼、脸绿的也多的是！切记，这不是一个看脸蛋身材的地方，这是一个比耐力、比思想、比境界的地方。

话归正题。那么现在股市有何隐忧呢？目前看，最大的隐忧短期内不再股市内，还在于外部的不确定性。只要做好足够的应对功夫，则奥运期间中国股市的稳定乃至走一波“小牛”还是很有希望的。也正因如此，我以为如果想在七月收红，八月续升，那么在目前的点位区间继续做“俯卧撑”以夯实一下阶段底部，当是必要的选择。

昨日，有朋友提醒说，重庆商报刊登了一篇报道，标题为《网友质疑侯宁　你以为你是上帝》！

乍看之下，我的第一感觉是挖苦得好，“人类一思索，上帝便发笑”嘛，不错；但看了其后被该报拎出的提要，我却感觉不仅上帝难笑了，连我也再难笑得出来。该提要称，“侯宁2006年便开始一路唱空，网友质疑:此人为自己的预测准确性谋取私利，从不希望股市涨”。

读后第一感觉是，这报纸缺乏起码的严肃性。第二个感觉是，这帽子扣得够大，颇有点文字狱的功底。

首先，断言“侯宁2006年便开始一路唱空”便缺乏应有的严谨，因为稍有资历的市场参与者都知道，直到2006年7月中旬，我基本是一路唱多，甚至还写过“告别融资恐惧，踏上‘奔3000’快车”这样的看多文章。而其后在7月11日发表《股市或将调整半年》一文后，股市也是应声下跌，从1746调整到了1500多点，直到近10月，股指才又重新弹回到调整前的水平。

只不过，我对其后“推出股指期货”的“政策号令”以及工行上市后的“抢权投机”估计不足，才在所谓大牛市里“踏空”了两三个月。这一点，我在2007年初便撰文反思过，并断言2007股市将可能演绎暴涨暴跌的“野猪啸林”式行情，而且，在其后的《我的预测史及最新预测》等文章中，我对那段预测失误也早讲过多次。当然，从1999年第一篇看多2000年行情的文章起，我便偶尔有预判股市的作为，预测股市走向成了我的一个小小爱好，但其实，我的大量文章基本还是在为股市“三公”鼓与呼，我主张“求真，求正，求稳”，这才是我多年来坚持写作的初衷。回头来看，即便是预测出现失误阶段写的文章，我推测的理由也是没多少错的。但就算那点失误，对我而言也是一种耻辱，因为我的脸皮还不够厚，还没到狗屁不懂还“你以为你是上帝”的份上。

就拿该记者所说的那年11月21日我写的那篇《站在‘2000高地’的‘光辉岁月’里》吧，如果那算是“唱空”的话，就算是吧，毕竟我在警示市场，但通观全文，我讲的道理有错么？文中最后所讲的“别让贪婪蒙蔽了你的眼睛”难道其后没被证明么？有多少人从那时起进入股市而如今又被洗得钱囊干瘪了呢？即便你投资大赚，那么在一片唱多欢呼声里听听我的声音难道会有害？——那不是上帝的声音，但那是侯某的“大道之音”，或许我小视了投机的疯狂，但事实表明，任何违反自然规律、市场规律的行为都会遭到惩罚。

其次，所谓“网友质疑:此人为自己的预测准确性谋取私利”的说法便更无耻了。网友可以质疑我，林子大了，什么鸟没有！但报社这样处理却明显有文字狱的嫌疑，因为网友支持我、夸我、谢我的文字多了，有不少人为感谢我还专门花不少钱和我聚餐，报社记者为何不去拿来说说？试问，我何时拿“自己的预测准确性谋取私利”？难道“预测准确”也有罪么？我预测准确了“谋取私利”又有何过？莫非预测屡屡被证伪才有功劳？才不是为自己“谋取私利”？

如果那样，这真是中国证券市场的最大悲哀，因为按照这样的逻辑，似乎只有屡屡胡说八道的黑嘴才不为自己谋取私利，才有资格天天在报纸电视上享有话语权！

再次，最可恶也最可笑的便是“提要”中的最后一句，“从不希望股市涨”。众所周知，“希望”是一种主观动机，我屡屡讲股市靠价格操纵、内幕交易、人为忽悠等导致的疯狂投机的危险性，当然是希望股市能规范运作，“金猪送宝”，但是，第一，警示市场风险和预测股指下跌是两码事，我去年以来警示市场是真，但谁还记得我也在断言“股市万人坑正在提速挖掘”的时候，也曾写过“阔了，股市必上万点之巅”这样的文字？第二，预测市场需要的是审时度势、看透涨跌玄机的智慧，和“希望”根本没有关系，莫非你“希望”股市涨它就能涨，“希望”股市跌它便能应声而跌么？

那好，请这位记者或签版主编同志在“希望”中炒股吧，你可以“希望”自己成了“股神”，成了“李嘉诚”，成了“贾菲特”，甚至成了“侯宁”式的“上帝”，看看能不能实现？

记住，生活中人不能没有希望，但在股市投资或投机中如果动辄以愚蠢的“希望”代替冷静的思考，那么这样的人便只能是别人眼里的“笨蛋”。而且，作为新兴市场的中国股市从不缺上帝式的“吹牛家”，缺的倒是真正冷静客观的批评家！

最后，我还想对断言我“从不希望股市涨”的重庆商报说一句，且不说我的预测史上曾无数次断言过“希望”过股市会大涨特涨，就拿七月行情来说，我难道没说“七月反弹是很正常的事情”？我难道没讲过七月奥运行情有望冲击3200一线？这难道也是“从不希望股市涨”？我与新华社报道的“市场底”之争是一码事，那是人们对中长期市场走势的推测不同，可以由时间来给出答案。但我要告诉商报和那位贾记者的是，现在我绝对“希望”股市涨，而且我也判断这一段它能涨！

为什么？因为前期跌得太多了，太狠了，而中国在2008年遇到的天灾人祸也太多了，我们需要奥运行情提振一下士气，我们需要上涨来让人们减少一点损失，尽管我仍然不“希望”中国股市在缺乏现实支撑的前提下再度演绎无理性疯狂，因为那样做的结果只能有一个结果：给正准备撤退的国际热钱抬轿子。

让想当“上帝”的“尼采们”去疯吧，穿“上帝”的鞋，走自己的路，我已经和著名的成思危先生PK过“慢牛”了，如今可不敢再和万能的“上帝”搞什么PK！

最近，私募经理赵丹阳为与股神巴菲特聚餐而花费一千多万的事儿成了大新闻。

对此，有人说值，有人说不值，更有人在网上大骂“傻逼”、“无耻”！骂“傻逼”的无非是拿这句著名京骂发泄自己的不满，觉得吃一顿饭岂能解决什投资么问题；骂“无耻”的，则是拿穷人和灾区人民与之相比，认为赵的奢侈举动纯属显富，实际是在激化“仇富”情绪。

但无论如何评说，这就是我们面对的世界！“朱门酒肉丑，路有冻死骨”，讲的就是这个地球上的事情。所以我们才有了那句更著名的老话：人比人，气死人！

就拿赵丹阳来说吧，年初他清盘时，论其不智亦即私下骂其为“傻逼”的人想必是很多的，但事实证明他是智慧的；而本次“巴菲特午宴”在我看来也是成功的，因为赵在不经意间既达成了与股神聚餐的夙愿，又给自己及其管理的基金做了一个大大的广告，即“我赵丹阳是真正的投资专家，我不仅有钱，而且我的投资值得高度信赖。”

无疑，在中国股市崩跌到2500点一线的时候，相比于其他岌岌可危的私募，这样的广告的确是效力惊人的。事实上，人虽然可以一样智慧，但命运却可以完全不同。比如，我有个千万富翁朋友也搞了一个私募，也看对了股市，但可惜募集太晚，至今空仓，所以无“业绩”可以彰显，等于错过了一个绝佳的广告时机。

当然，更不同命的可能是那些至今还在温饱线上挣扎的国内百姓，对他们而言，能顶住通胀，每月有猪肉吃可能就很觉得自己是“猪坚强”了。所以当地产大腕冯仑大谈“猪坚强”的时候，也只能有“潘石屹们”会表示同情了。为什么？“同病者相怜”！

再以我自己为例，今日有投资界朋友提醒我说，“您老名声大振，无形资产巨大，想没想过把它转化为生产力！”我说，“我吃喝不愁，对那个好像没兴趣！”他说：“先生才高八斗，囊中……恐怕才华和财富不成比例吧！”我开玩笑地回答说，“我有学生和朋友总送我三十年茅台喝，已经很知足了！”但实际上，这位朋友所言还真是事实，即我与许多朋友相比，只能算是“穷人”！比如，我的同学里有多名千万富翁，我的朋友圈里有亿万富翁，更有朋友在上世纪中期便有家财五千万，而我95年为之做“期货经纪人”的老板，目前据说身家已过百亿！

试想，要论财富，我又岂能和这些人相比呢？我名声远超他们，但财富却远逊于人家！为何？人也，命也，按照一个朋友的话便是，你自己天天在博客上“为人民服务”，而人家却是天天努力“为自己服务”！

但问题是，人跟人不同，不同的是财富，是命运，但幸福感呢？钱多了就幸福么？答案却同样是否定的。举个例子吧，前两天有同学来京，这是他爱人和他结婚近二十三年来（他是我班的早婚模范）第一次携妻来京旅游，家里也算不上有钱，但他们活得很幸福，女儿已婚，现在都等着做“姥姥姥爷”享天伦之乐了，哪里还用像我这般深更半夜还在为财经问题伤神用脑？

再比如我儿时的朋友，有的至今在农村，年入也就一万多，但人家同样活得很幸福，春夏秋出门帮工或务农，冬天躲暖屋里老婆孩子热炕头，又有何愁？而富裕如李嘉诚先生，在和记者谈到幸福时，其“理想境界”竟然是，开一家沿街铺面，生意还不错，每晚七点打烊后和老板在屋里灯下数钱！

由此来看，人和人啊，就是赵丹阳吃饱喝足后的“千万盛宴”和慈禧饿急后吃的那碗“珍珠翡翠白玉汤”的关系，财富有差距，但骨子里又有何不同呢？

知足就好！不知足嘛……人和人啊……

7月7日收市后答南都股市金版圆桌主持人问

1,南都：就在半个月前，“底部”还是一个让机构和专业人士都忌讳谈到的话题，而近来“见底”之声已越来越多地被人们提及，且事隔16年后，作为国家通讯社的新华社再次发表《关于股市的通信》，言语中也有“托市”之意，本周一股市的高开高走似乎也在为这些判断做着注脚。

请问，您认为股市是否真的已到“底部”？和16年前新华社那篇同题文章相比，当下这篇《关于股市的通信》到底有哪些不同？您如何解读这篇文章？是“托市”、“稳市”还是“就市论市”？对于普通投资者而言，当下是否到了“入场捡便宜货”的时机？

侯宁：这个“红周一”对中国股市投资者来说是令人振奋的，毕竟，放量收出122点的阳线是近期不多见的事情。这一方面部分印证了一些市场人士关于“市场底”的猜测，另一方面也说明新华社记者采写的那篇《关于股市的通信》似乎“显灵”了。很显然，那是一篇“托市"文章,而且，为了配合这篇重头文章，新华社实际已连续编发了数篇论证“战略建仓良机”的报道。

无疑，这是一种强烈的政策信号，范福春副主席之所以对记者的提问不做理睬而单单建议记者去看这篇文章，言外之意也就是说那篇文章已经说了该说甚至要做的一切。

如此看来，我以为2566便理当是绝对的“政策底”而非“市场底”了。当然，有人认为这是“复合底”，也算是一种看法。

所以，问题的关键便集中在了另一个问题，即这个底部是真正的中长期底部么？这个底能维持多久？

我的答案是，这不是真正的中长期大底，这也便是我周日写作《直面媚惑：关于“市场底”的冷思考》一文的初衷。但是，面对北京奥运这样的盛会，面对广大要求股市稳定的股民呼声，面对也已不堪其负的机构投资需求，在2500点之上营造一轮反弹却是必要的，所以我在《媚惑》文中也明确说：“在自我拯救的驱动之下，在红色奥运的大环境中，虽然市场出现暖性期盼是完全可以理解的，在七月出现反弹也是非常正常的。”只不过，我不同意通讯社文章关于“市场底”的判断，并倾向于认为在2600一线发动的反弹空间有限，一旦外围有风吹草动，便只是短命的反弹罢了。

拿周一启动的投机性反弹而言，若非基本面发生重大变化，那么其极限反弹位当在前期的衰竭性跳空缺口即3200一线，距今也就是400点的空间，而即便这样，尚需周边市场、消息面和宏观面等各方面配合才行。当然，还有另一种可能，一是股市将在2500-3200间展开短期震荡，毕竟，距离奥运只剩一个月时间，震荡盘升迎奥运也是主力资金特别是机会型游资的不错选择。

只是，对基金券商保险等机构而言，需要警惕的是，借奥运概念打反弹虽好，股票增值感觉也不错，但也要小心在自己得意时，不留神又为投机性热钱的最后一搏做了“嫁衣裳”。毕竟，多点警惕，行情或还可走远点。

2，南都：今天（7月8日），距离奥运会正好一个月，喧嚣已近一年多的“奥运行情”到底最能能否真的起动，也就看这最后的30天了。昨日，随着大盘飘红，奥运板块出现普涨局面，其中北京旅游、全聚德、中国国航等多只个股封于涨停。

请问，在总体走熊的状况下，奥运板块能一枝独秀，凸现投资价值？您认为奥运板块这一轮上涨仅仅是短期的冲高，还是在奥运背景下的一轮中期反弹？奥运板块中，有哪几类个股值得重点关注？

侯宁：期待奥运行情是再正常不过的事情，值此多难之际，借奥运提振一下市场人气、振奋一下民族精神，都是可以理解的做法，更况且，主力也需要有打反弹赚银子或借反弹减少亏损的迫切需求，这也是周一主力不惜成本强拉中石油、中石化等指标股的原因。当然，既然是“奥运行情”，那么北京板块和奥运概念股借机表现也就很正常了。

但是，就像许多人强调股市行情本质上和奥运会没有直接关系一样，本轮反弹的性质本质上还是技术性的超跌反弹，是政策激励下的投机性行情，所以在具体操作时投资者便要注意风险控制了。一方面，要密切关注国际油价、央行动态以及CPI等直接影响市场的因素，另一方面也可以在一些主力资金青睐的主流股票上做短线投机。

3，南都：本周操作提示

侯宁：首先需结合基本面、消息面状况，先关注行情的可持续性，所以周二的走势很重要，行情走得越急，短命行情的可能越大；反之，或可长久些；其次在操作上可关注超跌严重的个股、股性活跃的个股等等。至于奥运板块嘛，前期涨幅巨大且缺乏业绩支持，故操作上当以投机为主，就看你与庄共舞的本领了。

这些天，新华社几位主力记者集体采写的大作——《关于中国股市的通信》给了市场看多派无限的联想，于是，“市场底”出现或接近的说法不翼而飞，几乎包揽了各财经网站的头条，传遍了市场各个角落。

接触之下，周边的朋友也大都认为股市已跌出来价值，至少个股有可玩的空间了，所以“做多信心正在加强”，甚至还有媒体打出了“大概率事件：中级反弹”的标题。而据报道，“某金融研究中心指出，在跌幅、市盈率、市场反应上现今A股都和历史上的‘998’点的熊市底部状况非常接近。”

也就是说，不论政策导向，还是从跌幅考虑，抑或从利益驱动，甚而从感情取向等多角度看，中国股市都该见底了！试想，连国家通讯社都撰文认为股市进入“战略性建仓”阶段，股指又岂能不在底部？

面对这些暖性言论，我也是犹豫的。事实上，在我的预测史上，我在做出任何一个肯定性判断前都往往会犹豫很久，并消化尽可能多的信息和资料。比如在03年11月13日建议“理性投机者入场”时，比如在05年6月断“千点一夜情”时，比如在06年做“千三铁底论”时，比如在07年5月23日做出“中期调整”判断时，比如在07年10月21日做“6124铁顶论”时，再比如说在08年1月14日做“血色浪漫论”时……

概言之，在做出任何一个重大判断前，我都试图消化所有得到的公开信息，尽可能地去“思考一切”。所以在如今弥漫于市场的“市场底”判断面前，我还是本着“真理愈辩愈明”的初衷，想要问看多的朋友几个不能不解的问题：

第一，面对今天超常规发展起来的市场，如果作为新闻工作者的记者朋友（注意，不是一个，是数个）都能看出“市场底”和“战略建仓区域”，那么还要专业投资人和券商基金研究员干什么？须知，16年前的《股市通信》所面对的市场和现在已有天壤之别，规模不论，参与者也早不是一回事了。

第二，前期“3000点政策底”刚破，莫非跌了400多点便马上出来“市场底”？须知，在2001年证监会朋友都坚定认为1500是绝对“政策底”后，股指最终竟还下跌到了998点，跌幅达30%多啊！

第三，半年来的大调整绝非一般的调整，它折射的不仅是去年的非理性暴涨，不仅是不同以往的大小非减持压力，更反映了市场对我国宏观经济出现周期性大转折的担忧。试想，中国股市建市18年来，我们何时面对过如此多的真正利空？

第四，我说过，中国股市的定位已到了非转折不可的时候，面对民营经济对GDP近60%的贡献率，股市已经到了非反映这一切才能健康发展的时刻。否则，“脱困济贫”的原有思路只能让旨在“优化市场资源配置”而非“优化国企资源配置”甚至“优化权力配置”的中国股市走上不归路。

第五，股市监管存在重大弊端，也已到了必须革新除弊的时刻。但是，从股市监管的实践来看，这一点根本无法令人满意。比如，在“一虎一席谈”，联讯证券首席分析师文国庆先生坚决反对推出股指期货，理由便是“连权证都监管一团糟，哪里有能力监管期指？”，比如在今晚播出的《对话》节目中，连基金经理自己都坦诚中国股市的犯罪成本太低，监管力度远远不够；比如在南航认沽事件的处理上，上交所等相关机构至今仍在毫无诚意地强词夺理、拖延不决，根本无视自己的违规违法行为和投资者合法权益；比如面对正直记者和投资者对太平洋证券违规上市等事件的持续质疑，监管层依旧沉默……试想，这一系列问题不解决，涨起来的股市不依旧是那个靠着投机热情“疯一把就死”的股市么？庄家可以考虑救自己，但能真正去救散户于水火么？

第六，也是比较让人担心的一点是，如今的股指在中石油上市后已经变味了。6日下午，我特请厦门鑫鼎盛老总林劲找人测算了一下，只中石油上市至今，它便把股指打落了近800点！也就是说，除却中石油，中国股市的点位至今依旧在3500点一线，这一点位代表的是除中石油外其余所有个股的综合水准。然而，按照一般的股市在暴涨后泡沫破裂的跌幅，从6100跌到3500是远远不够的。

当然，除了以上六点“我的不放心”之外，我依旧坚持我的另一观点，即如今“左右股市的早已在股市之外”，所以大家还需对通胀危机、石油危机、煤电危机、粮食危机等多加关注，在我看来，这些潜在的危机如何发展已经在很大程度上超越了股市内在发展逻辑的影响力，已经成了中国股市后市涨跌的几大决定性因素，是我们必须直面的东西了。

如此，在自我拯救的驱动之下，在“红色奥运”的大环境中，虽然市场出现暖性期盼是完全可以理解的，在七月出现反弹也是非常正常的，但在通胀压力极大、加息预期愈发强烈的今天，轻言什么“市场底”却绝对是感性的、媚惑的和非理性的。

记得去年10月29日，我写了《傲慢媚俗之风是如何贻害中国股市的》，直陈股市里的媚俗和傲慢将如何害人；如今，股市暴跌了，媚俗变成了媚惑，虽然“看上去很暖”，但若骨子里不知悔改，其结果却便往往依旧是冰冷的。

   在股民经历了一系列煎熬后，本周市场似乎有所变化，给了人们诸多想像空间。首先个股开始活跃，热点板块出现轮动。由于一些大资金入场，很多先前看空的人士，也纷纷调整自己的说法，股民也按捺不住自己，最近一段时间新开户的股民数量有明显上升就是最好的证明。

    但是在乐观看待后市的时候，招商银行（600036，收盘价21.29元）、中国平安（601318，收盘价40.17元）等权重股相继跌停，昨日一系列能源股又轮番杀跌，不得不引起大家的重视。另外，股民必须要清醒地认识到目前所处的严峻宏观环境，其中加息预期、高油价、全球股市的集体走弱是最需要认真对待的。

“抑制通胀只有加息一条路”

   两难的选择

    中国人民银行行长周小川在今年巴塞尔参加国际清算银行的年度大会时表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。言下之意，为了控制通胀，加息的可能性依然很大。

    本周四晚，欧洲央行宣布加息，升息25个基点，将基准利率上调至4.25%的七年高点，以抑制欧元区通胀水平的增长。与此同时，国际油价破145美元，创年内新高。这意味着，欧洲已经开始对抗全球性长期通胀。这无疑加快了国内的加息预期。

    加息虽然可以抑制通胀，但会导致一连串的连锁反应：需求紧缩、资金流动性减弱，不仅对股市不利，还会招来国际热钱。有专家指出，我国GDP的高增长已有出现拐点的苗头，但是摆在我们面前更为要命的是，加息能抑制通胀，但是必然会牺牲经济的增长；但若不加息，任由通胀恶化，更会危害中国经济。

    与此同时，我们也听到了专家学者的一致声音：“抑制通胀无疑是当前的首要任务，而抑制通胀也只能加息。”

    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授在接受 《每日经济新闻》（下称：NBD）记者采访时指出，加息的思路是一直存在的。

    NBD：本周四欧洲央行宣布了加息，在目前这种高通胀背景下，国内是不是也会加息？您怎么看待？

    吴晓求：加息可以控制通胀，但是中国的经济结构、汇率机制、流动性和加息有着复杂的关系，这种关系是其他开放市场不存在的，现在可以肯定的是中国目前还不会出现恶性通胀，但是加息的思路是一直存在的。

    NBD：目前国内的这种形势，是会牺牲经济救通胀，还是会牺牲通胀保持经济的高增长？

    吴晓求：现在的首要任务应该是如何防止滞胀。所谓“滞胀”，是指经济陷入了低不愿意增长高通胀的局面，高失业、高通胀，这都是滞胀的典型表现。

    NBD：加息不是又会导致热钱流进来了吗？

    吴晓求：这个确实是一个矛盾，加息会使得游资更快更大规模地进入，所以只有有效地把不正当的游资热钱的进入渠道给挡住，加息对抑制通胀才能起到实质性的作用。

    NBD：目前看，抑制通胀还有没有比加息更好的办法？

    吴晓求：抑制通胀也只能加息，没有别的更好办法。

沉重的一击

    著名财经评论员侯宁在谈到现时加息预期这个问题时，他非常肯定地认为，加息是肯定的，今年内会有3次以上的加息。

    NBD：为什么这么肯定会加息？抑制通胀就没有别的办法了吗？

    侯宁：现在我国CPI居高不下，通胀压力越来越大，就国内而言，抑制通胀只能是加息，其他方法已经不管用了。

    NBD：国内今年的加息空间还多大？

    侯宁：按照央行一贯的做法，我预计今年会有3次以上的加息，价格管制放开就会导致制造业价格上升，通胀压力就必然存在，但是国际油价一天一个价，步步高攀，在奥运会之前国际油价都不可能会出现回落，油价暴涨致使我国石油、电力等行业都遭受了巨大损失，所以价格管制不放开也不行。也许，管理层现在也是骑虎难下，抑制通胀必然会加息，加息必然会抑制经济增长速度。

    NBD：加息能抑制通胀，但是同样也会招来国际热钱，您怎么看呢？

    侯宁：对于热钱，我的看法和别人不一样，现在加息还能吸引多少热钱？热钱早在两年前就开始大举进入了，也许现在正等着人民币持续升值然后兑现撤出，加息对于它们来说，还能赚取利差。

    第一创业证券的王皓宇分析师还认为，欧洲央行加息向市场传递了一个信号，即欧洲愿意加入到对抗全球性通胀的阵营中来。如果中美的货币政策继续观望，国际石油价格将继续上涨，这将给两国的通胀带来更多的压力。今年上半年不加息的原因是，上半年的物价被管理层认为是可控制的，但是这种预期被原油价格的不断上涨给打破，现在要为2005年至2007年过于宽松的经济环境埋单。

    同时，他还指出，加息会导致需求紧缩，现在各国都在等着看哪个先迈出加息的步伐，然后趁机搭上便车，欧洲央行宣布加息表明，控制通胀应是全球性的行动，对于美国来说，今年都不太有可能加息，但是中国的CPI比美国高出很多，很难扛得住。

    由此可见，在专家看来，抑制通胀只有加息，而加息必然又会给已是千疮百孔的资本市场一沉重打击。

油价飙高 企业盈利预期下降

压缩盈利空间

    本周有关以色列可能攻击伊朗的传闻不胫而走，引发了全世界的关注，姑且不论该传闻的真伪，仅仅是伊朗石油部长一句“伊朗对于任何军事打击都会做出强烈的反击”就能看出情况的严重。

    本周四，伦敦北海布伦特8月原油期货最高每桶146.96美元，纽约8月轻质原油仍达到145.86美元，双双创出了历史新高。国际油价在今年首个交易日才突破100美元大关，随后110美元、120美元、130美元等等整数关口相继告破，每桶150美元重要心理关口也是指日可破。有人不禁感叹：“油价若年内真的涨到200美元每桶，那世界将会增加很多流浪汉”。

    此轮油价的上涨涨幅之大、涨速之快，乃前所未有。以中国和印度为代表的新兴市场和发展中国家的旺盛需求，带动消费的持续增加是其中一个重要原因。目前中国石油进口接近消费量的一半，因此国际油价对我国的影响十分明显。

    从2008年6月20日起，发改委宣布上调成品油价格，其中汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空油价格每吨提高1500元。其实国内成品油与原油价格倒挂的矛盾在原油大涨的背景下，已经很突出了，此次上调价格正是基于此。前一段时间，国内市场与国际市场甚至存在50％的成本倒挂，在此次调整后，炼油行业的亏损虽然有望降低，但亏损仍将继续。油价上涨对我国的影响将继续深入，最突出的是对企业赢利能力以及宏观通货膨胀的影响。

    有分析认为，此次上调成品油价格将推高PPI，并使其在三季度到达10％，那么一些企业的赢利空间将进一步被压缩，未来业绩预期有可能出现下调，市场也可能因此下跌。不过这也要区别对待，上游企业仍然处于高景气中，大部分中下游企业的毛利率会受到挤压，业绩下滑几乎已成定局。比如汽车等制造业无疑是最大的利空，很多投资者也纷纷反映经常能够看到一些企业发布提价公告。这些正是油价上涨、成品油价格上调直接导致的。

求变才是出路

    国海证券研究所的研究员陈东晓认为：目前国际原油处于一种脆弱的供需平衡状态，一旦有点风吹草动，这种脆弱供需平衡状态就会被打破。他表示，目前伊朗的局势紧张，一旦开战，国际油价可能涨到不可想像的地步；对于国际投机因素推高油价的观点，他指出有一个很重要的假设首先要考虑，那就是如果没有储量巨大的油田被发现，目前的所发现的石油只能维持50年。所以，是稀缺性决定了价格的走势，投机炒作因素只是外因。对于上调成品油价格的影响，他认为，按经验下月才会体现出来，而且成品油价格上调10％，对CPI的影响为0.2％~0.3％；而此次上调幅度为15％，对CPI的影响可能达到0.3％~0.4％。

    大同证券的研究员张辉对国际油价将突破200美元表示怀疑。他认为，以中国为首的发展中国家目前对石油需求很大，要想根本解决问题就必须要改变经济增长的方式。日本在上世纪70年代末，80年代初也遇到过类似情况，但日本的经济经济增长方式转型很成功，因此短期看油价高企无疑是利空的。但如果企业能够率先求变，从长期来看却是有好处的。

全球股市大跌 A股遭受冲击

    现在炒股的很多股民，开始经常关心周边股市的走势，特别是美股和港股。其实在全球化深入人心的今天，A股已经不能够置身事外了。A股走势与周边一些市场的走势相关性已经越来越强，周边市场有时甚至成为左右A股上涨下跌的重要因素，而最近周边一些重要市场继续走弱，A股可能受到影响。

    其实今年上半年全球股市表现都很差，全球所有股市的市值蒸发近60万亿元，其中亚洲地区占到三分之一。美道琼斯指数下跌14％。英国下跌超过13％、、法国下跌超20％、德国下跌21％。亚洲股市中，中国内地A股、越南、印度股市下跌最为惨重。

    最近受到高油价等消息的影响，日本股市昨日再度下跌，创造了逾50年最长连跌记录；道琼斯指数2008年5月19日最高为13136点，到了7月3日最低点为11157，跌幅为15％；标准普尔500从5月中旬开始跌幅也已经达13％；另外与A股关系最为“密切”的港股，最近也是持续弱势，恒生指数从今年5月初的26387点，跌到本周四最低的21164点，短短两个月内跌幅近20％；AH股之间连动越来越明显，两市一些股票的溢价也明显缩小，一旦港股继续走弱也必将影响到A股市场。

    专家认为，A股市场的一贯独立性使其去年在全球股市暴跌的风声鹤唳中暴涨，如今A股跌幅已是全球第一，市场终归要为这种失去理性的行为付出代价。A股权重股中很多都在香港上市，H股跟随美股起落，且H股本身在美国也有交易，所以随着A股与H股联系越发紧密，A股市场受美股市场的影响逐步增大。更何况，我国资本市场逐步开放，人民币终将自由兑换，国内投资者未来可炒海外股票，还能做空，可选余地增大，这些对A股市场都会有不小冲击。

近半散户持股不动

    昨日，某证券机构对散户做了一次市场调查，以“调整市中的生存策略”为主题，提出“你对7月的股市怎么看？”、“在调整市中你通常采取什么策略应对？”等问题。结果显示，近半数的投资者采取了持股不动的策略，而选择补仓摊低成本的只有11.80%。对于7月份的走势，多空分歧比较大，空方略占优势。(每经记者 朱秀伟 魏玉卿报道)

最新也最好玩的新闻是，北大徐滇庆教授和知名房地产评论人牛刀为房价打赌，最终却输了！结果是，为了践诺，徐教授花了10万，刊登了整版的广告向深圳人民道歉！

这让我想起了前一阵子深圳一位投资人孙先生曾扬言要拿300万与我对赌，而所赌的当然不是房价而是股价，即这位投资人对我提出“明年中期股市或跌破1800点”有所不满，遂懂了对赌之心。

但可惜的是，笔者从不好赌，也不善赌，更没那么多闲钱去赌，所以只能选择“弃权”了事。其间，倒是有一位基金操盘手站出来声言替笔者去赌，而此时孙先生却早“顺势”打了退堂鼓，说这“太可怕了”……

所以，我的“这台戏”最终由于我的“胆小”没唱起来，倒是大胆的徐教授和牛刀先生把房市的对赌大戏演绎得活灵活现，让看客们过足了赌瘾——原来，中国的教授也这么好赌，并且赌输了！

当然，徐教授虽输了赌局，但嘴上却依旧是不服气的。看报道，徐教授不服气的主因是看到了今年银行储蓄增加迅猛，不明热钱突然猛增，且统统出现在了专家们的统计数据中——“2008年第一季度属于不可解释的流入资金超过6000亿元人民币，4月份一个月就高达3500亿元。”他说。

这些钱要干什么？如果奥运期间这些热钱炒股深圳等地楼盘造成不稳定又该如何示好？这是徐教授的大疑惑！所以虽然徐滇庆买了单，但依旧大度地表示“不论什么结果都该他埋单。”而他的理论根据和提出的问题却是没错的。

这是一个楼市一线观察者和书斋里的教授之间的对话。结果，理论输了，实践赢了，只不过输了的“理论”还在“理论着”，就像股市里那个整天念叨着“八千一万点”的“罗杰斯”还在念叨一样。而许多人更担心的是，徐教授表面的“输”是否掩护了中国二三四线房价的涨等等，所以，赢不必喜，输未必悲，较量或许还在继续呢。

其实，虽然笔者反感动辄对赌的恶习，但凭心而论，牛刀“为人民利益对赌”的做法也是需要勇气的，而徐教授嘛，虽被人诟病，但其提出的一些问题也很有意义。对赌的闹剧外，我以为这才是我们需要珍惜的东西，即百家争鸣，各言自理，最终让事实说话。毕竟，真理愈辩愈明而歪理才钟爱人身攻击与文过饰非。

比如本次“赌局”结束后徐教授的问题吧，至少便值得我们思考，即今年为何突然间蹦出那么多“不可解释”的资金呢？他们会不会在股市楼市再掀狂澜？

我的答案是，不会了！因为在我看来，这些热钱此前早已通过地下管道进入国内，早已完成了对股市、楼市的热炒，如今的“突现”不过是完成增值性洗钱，兑现炒作性盈利，准备“光明正大”地撤出中国罢了，根本不可能再去给沉陷的中国股市和濒危的楼市去抬轿子。

那么，如今这些热钱呆在国内干什么呢？我想不外乎在等待人民币汇率再创新高等综合性“最佳撤退时机”罢了。

由此我们也可以解释，为何股市暴跌后的罗杰斯依旧在中国“捣浆糊”！记得去年9月7日，我写过一篇文章《警惕吧，“罗杰斯”将把崩溃带给中国》，昨日有网站引我的标题做了一期关于罗杰斯的专题，梳理和评论了罗杰斯的一些“大忽悠”言论，但我要说的是，“大牛市”过去大半年了，大家还记得罗杰斯是什么时候登陆中国并频繁出现在中国投资者的视野中的么？

股市如此，楼市也一样，不是市场上不可能出现像昨日股市那样的“大涨”，但再涨也不过是“大势已去”后的佯动了。所以，当书斋里“文风浮躁”的徐教授瞪着大眼，在对庞大的“不可解释”的热钱迷惑不解时，答案便几乎是肯定的了——人家要“扯呼”！

7月2日下午，在凤凰卫视著名栏目“一虎一席谈”做客。由于是第一组登场嘉宾，整个录制过程备受“煎烤”，不能说汗如雨下吧，至少也堪称汗流浃背了——不单单是怕热的我，不怕热的主持人胡一虎也差不多如此了，虽然他来自“热带”台湾。

这便是电视和博客的区别：电视要画面效果，为了效果不惜“牺牲”真实，迁就荧屏；而博客要的主要是思想和文采，甚至为了思想可以忽略文采，更遑论什么美观了。从这一点而言，博客要“静心”一些，本真一些；而电视虽然传播效果在当代属上乘，但的确要喧闹、费力得多。

书回正传。本期“一虎一席谈”讨论的主题好像是“股市会否下2000点”，但在做节目过程中大家似乎把主题给忘掉了。主要原因是，现在的股市毕竟还在2700一线晃悠，所以真正的讨论主题也便成了如今的点位能否到了安全区域。当然，答案是有分歧的，有的嘉宾说安全了，有的说不大安全，有的则干脆听不出什么立场。而我，显然是支持了“不大安全”这一方阵的，似乎又有悖于一些朋友的期待。

这里需要交代的是，的确，今年以来，总有股民和博友期待我“振臂一呼”，带大家在股票上“痛快地做一次多”，但事实是，我却一直缺乏这种“痛快”的勇气，实在是对不起大家。

实际上，直到近几日，我给大家的信号也是“远没到贪婪的时候”，直至这个做节目的现场时间。

当然，许多人都要问为什么？即便是很信任我判断的胡大主持，也一直在问我这个问题。这让我想起了在4500附近时有一次凤凰“全球连线”主持简福疆先生在节目开始前私下问我看跌到多少，我说3000点是我年初的预测，简福疆赶紧开玩笑说：“侯兄，节目里千万别说，那样的话我们的节目没人看了。”想起来，去年以来许多专业证券类节目“冷落”我，一来是编导们大都不信我的判断，觉得牛市没问题，二来可能也是考虑收视率、怕我“危言耸听”的缘故吧。

往事历历在目。转眼间，股指已跌穿了3000“政策底”，跌势甚至超过了我年初的推测。许多人会说，这下你满意了吧，为何还看空呢？

原因很多，如果说去年10月中旬后我推测股市会跌是因为“六大实质性利空”的话，那原因还基本是围绕股市、最多时宏观调控等因素进行的。但大家如果注意的话，便知道我在去年五月发表演讲时其实就讲过“大国崛起”和“大国威胁”的较量将在奥运前空前激烈地展开这样一个话题，中国经营报的一位记者也报道过此事。

因此，在我的判断体系里，推测股市走向一方面是考虑到中国股市自身的因素，如股市定位是否合理，估值是否到位等等，另一方面也是考虑到了中美等大国间博弈这一因素的。比如我在今天录制现场讲到的石油问题。在我看来，在通胀压力空前的今日，一来单单靠行政价格管制是不能长久维持的，二来本次国际原油期价涨个不停也一定有大国博弈的因素在内————石油短缺是事实，但国际炒家在某种势力纵容下借势推高油价施压于中国才是真正的目的。

大家知道，对石油储备充足且控制着伊拉克等石油大国资源的美国而言，油价暴涨充其量短期受损，对石油出口大国俄罗斯而言，油价暴涨是天大的利好，而对本国贫油、储备有限且严重依赖国际进口的中国而言，油价暴涨便是“国民经济不能承受之重”！每涨一分钱，我们都揪心啊！我国30%的石油靠进口，主要进口国是沙特、安哥拉、伊朗、俄罗斯、苏丹等国，如此，我们也便不难明白为何美国的“斯皮尔伯格、莎朗斯通们”总爱拿苏丹达尔富尔人权问题说事，也便明白以色列为何总针对伊朗核问题威胁要动武了。

是的，主要矛头都在中国，因为在他们看来，只有中国“大国崛起”，才是对正在陷入衰退的美国超级大国地位的最大威胁，而在北京奥运召开前完成最大威慑以获取更多的利益，才是最好的“和平阻击”。

由此来推测，我们便可以得出一个结论，即至少在北京奥运召开前，国际原油期货价格在趋势上是不可能跌的，小跌大涨才是最可能的趋势。当然，这样的推测也便注定了我和节目现场另一位嘉宾，来自农总行的外汇专家何志成先生有所不同，他认为原油期货价格快大跌了所以A股当有1500点左右的反弹！

我以为，何先生太乐观了，因为即便是美国不出头，但以色列对伊朗动武也足以让中国石油进口大受威胁；即便是以色列不对伊动武，但国际原油期货价格飙涨也足以让我国经济叫苦不迭了——油荒频现，煤电吃紧，制造业大受威胁，我们能有一丝乐观么？要知道，今年一季度，我国从伊朗的石油进口刚刚增加了25%，中石化等刚在伊朗油田进行了巨额投资啊。

能源资源是我们的软肋，石油只是其中一大部分；石油是我们的软肋，它也只代表了我国股市基本面吃紧的一个部分。所以在我看来，如今左右股市涨跌的早已不是股市自身了，因而也便不支持我们站在2600这样的“五年成本均线”上盼望什么“超级反弹”甚至“反转”。

什么都有可能！但现在，我们最该做的，显然还是做好最坏的应对准备，期待最好的博弈结果。反之，投资者便可能迎来兜头冷水，中国经济也便可能陷入更深的危机。

去年7月末，万科董事长王石的夫人“不慎”买卖万科股票的事被媒体曝光后，恰逢招行也出了些问题，于是我写了《中国股市两尊“真神”的倒下》一文。

言外之意，这两家企业此前在我心目中是仅有的还有些神圣感的上市公司代表，但那时随着各类蹊跷的发生，这两尊有信用的“神”倒下了，变成了我心目中和其他众多公司一样的“问题企业”，从而也便折射了中国股市的“底虚”。

到今年，股市暴跌，市值沉沦，散户惨败，除了神奇的“刘芳”依旧大赚特赚，神龙见首不见尾，曾为“真神”且作为房地产龙头的万科，其好运也似乎走到了尽头，不仅股价大跌，且其企业形象因王石在地震问题上的自大和不慎而大大受损。而此时，恰逢股指折戟，救市遇挫，王益事发，南沽蒙难，中国股市在外围一片惨绿的形势下自身也发生信用危机、估值危机和宏观危机，早跌得几乎没了反弹能力。这不，直到七月一日，作为金融股旗帜的招行也以跌停的匍匐姿态“现眼”了……

有感于此，心灰意懒、疲于动笔分析的笔者只仿崔颢的《黄鹤楼》做打油一首，仅供博友苦中一乐：

刘芳已驾疯牛去 股海空余慢牛哭

疯牛一去不复返 黄金十载空悠悠

三五六月祈红路 零八岁猛看绿洲

日落难姑魂何处 啾啾声里神正愁